民生证券股份有限公司刘文正,刘彦菁近期对重庆百货进行究诘并发布了究诘推崇《2023年中报功绩预报点评：单Q2归母净利润同增超50%，股权激励+国企混改见效渐显》，本推崇对重庆百货给出买入评级，面前股价为32.4元。

重庆百货(600729)

事件：公司发布功绩预增公告，23H1杀青归母净利润8.90~9.70亿元，同比增长51.43%~65.05%，扣非归母净利润8.00~8.80亿元，同比增长51.31%~66.44%。经测算，单Q2杀青归母净利润4.16~4.96亿元，同比增长139%~185%，扣非归母净利润3.38~4.18亿元，同比增长107%~156%。

公司规划发展抓续向好，功绩保抓追究增长。?公司功绩增长①因为公司总结生意骨子，和会变革立异，零卖主营功绩清爽增长，国企改良成果暴露；?②公司抓股31.06%的随即消耗金融股份有限公司不断立异金融作事，霸道消耗需求，规划功绩抓续增长，进一步擢升公司合座功绩。③公司投资的重庆登康口腔照看用品股份有限公司于4月10日在深交所上市，采取公允价值计量，为公司孝敬利润较同时大幅增多。

重庆市消耗市场抓续向好，公司四伟业态积极鼓励。?1-5月重庆市消耗品零卖总数18.76万亿元，同比增长9.3%，城镇和乡村消耗品零卖额累计同比差异增长9.3%和9.4%。①百货业态：6月9日-18日，百货行状部打造“618超有料”年中消耗主题步履，同步开启AIGC因循体验、重百云购24小时不打烊线上步履，时辰进店客流达320万东谈主，同比增长8%。此外，百货业态初度全场店上线多点APP、全球点评、好意思团团券福利步履，产生分享消耗金额近2000万元；?重百云购推出9场直播，销售近2700万元，云购市集“618”当日线上销售环比增长210%。②电器业态：6月20日，重庆百货第11届家电节在开脱碑中心广场开幕，为全市消耗者提供一站式购物体验，加强与战术品牌的配合，包括海尔、好意思的、海信、博西、雇主、送下、ECL、惠而浦、sony、方太和科沃斯等品牌。6月18-21日，客流同比增长30%。③超市业态：超市“618”大促时辰，杀青销售1.14亿元，同比增长13%，6月14-18日，杂百48支明星单品全渠谈销售同比增长443%，客流同比增长2.5倍。④汽贸业态：6月8-18日，重庆外洋汽车博览会开启，车展杀青订单1118台，销售额超2亿。

马消金融抓续孝敬投资收益，登康口腔上市后增厚公司利润。?随即消耗金融确立8年，累计研发干涉超30亿元，研发东谈主员占比率先70%，超2000东谈主，专利恳求量超1200件。②公司抓有登康口腔1.74%的股权，登康口腔总股本1.72亿股，上市后抓续为公司孝敬利润。

投资提议：公司的四大主业与线下消耗景气度高度联系，跟着线下客流徐徐建造，以及公司本人对各伟业务进行的改良和股权与惩处的改良，咱们合计公司的收入和利润或有望迎来高弹性规复。此外，22年7月公司发布股权激励计划，绑定中枢惩处层利益，引发团队活力。混改有望不才半年落地，咱们瞻望23-25年公司杀青归母净利润13.58/16.05/18.99亿元，差异同比变化+53.7%/18.2%/18.3%，对应7月5日PE为10/8/7X，20-22年公司分成比率差异为142.73%/153.23%/30.85%，高分成率下估值较低，督察“推选”评级。

风险领导：消耗规复不足预期，拓张计划不足预期，随即金融规划风险。

证券之星数据中心凭证近三年发布的研报数据盘算，财通证券于健究诘员团队对该股究诘较为久了，近三年预测准确度均值高达83.44%，其预测2023年度包摄净利润为盈利11.85亿，凭证现价换算的预测PE为10.94。

最新盈利预测明细如下：