中邮证券有限包袱公司吴文吉近期对紫光国微进行盘问并发布了盘问讲演《发展彰显韧性》，本讲演对紫光国微给出买入评级，面前股价为87.86元。

紫光国微(002049)

事件

近期，公司发布2023年半年度讲演，2023年1-6月，公司好意思满交易收入37.35亿元，同比增长28.56%；归母净利润13.92亿元，同比增长16.22%；研发干预7.56亿元，同比增长62.36%。其中，Q2好意思满营收21.94亿元，同比增长40.31%,环比增长42.39%,Q2归母净利润为8.08亿元，同比增长21.15%，环比增长38.47%。上半年，公司捏续加大研发干预，积极开导潜在市集，销售量加多，经交易绩保捏增长。

投资重点

加强激动特种集成电路新家具研发。上半年，公司特种集成电路业求好意思满营收21.64亿元，同比增长10.79%。公司新一代更高性能FPGA行将完成研发，捏续在行业内保捏朝上地位，用户范围不断扩大；特种存储器方面，公司新建设的特种NandFlash已推向市集、特种新式存储器也行将推出；公司以特种SoPC平台家具为代表的系统级芯片已得到用户认同，三代、四代的家具已完成研发，当今还是运转践诺；MCU、图像AI智能芯片也已完成研发，运转进行践诺；新研制的高性能总线家具运转进入践诺阶段，各类接口家具也在不断更新，市集占有率延续保捏朝上地位；数字信号处理器DSP、视频芯片等范围的家具研制发扬凯旋，将很快进入公司明天新的专用处理器家具系列。此外，在模拟家具范围，公司通过单片电源、电源模组以及电源相近配套家具的系列化推出，向用户提供皆套的二次电源科罚决策，市集份额捏续扩大，新推出的高速射频ADC在上半年已得到主要用户认同。

智能安全芯片业务发展势头精熟。上半年，公司智能安全芯片业求好意思满营收14.62亿元，同比增长81.99%，其中电信SIM、银行卡、第二代住户身份证、电子旅行证件等芯片出货全体保捏剖释增长。公司与合营伙伴共同推出eSIM一站式科罚决策，因循晶圆级个性化数据写入，兼容而已eSIM成就、5G连气儿，得到了GSMA的SAS-UP天禀文凭；汽车数字钥匙决策已在客户端告捷导入，好意思满量产装车，是公司明天新的事迹增长驱能源。

晶体业务蓄能高质地发展、功率器件业务逆势增长。石英晶体频率器件业务方面，上半年公司好意思满营收0.90亿元，同比减少33.35%。公司晶体家具销量和售价均捏续走低，但高阶差分漂浮器出货占比捏续普及，以骄慢光模块与算力奇迹器等范围需求；捏续加强微型化、高频化、高精度家具及产业化要津共性时候研发，SMD1612OSC超小尺寸漂浮器等家具研发告捷。半导体功率器件业务方面，公司深耕新能源车、光伏微逆、特种电源等市集，交易收入好意思满逆势增长。公司积极布局代工资源，已取得12寸IGBT、SGT、SJMOS代工资源的冲破性发扬。此外，凭借紫光集团表里部产业协同上风，已好意思满多颗家具的导入认证与量产。

投资忽视

咱们展望公司2023-2025年区别好意思满收入87.67/111.36/141.58亿元，好意思满归母净利润区别为30.76/40.28/50.58亿元，面前股价对应2023-2025年PE区别为24倍、19倍、15倍，赐与“买入”评级。

风险领导：

市集需求收复不足预期；新家具经由不足预期；市集竞争加重等。

证券之星数据中心字据近三年发布的研报数据计较，安信证券张宝涵盘问员团队对该股盘问较为久了，近三年预测准确度均值高达91.33%，其预测2023年度包摄净利润为盈利27.2亿，字据现价换算的预测PE为27.69。

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最新盈利预测明细如下：

大乐透前区连续10期龙头分别开出：13、01、19、09、02、07、06、04、02、08，龙头出现范围在01-19区间。

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